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星湖科技:大股东全力支持、业绩持续向好

发布时间:2010-06-01    研究机构:广发证券

投资分析要点

(1)呈味核苷酸价格大涨,2010年仍可维持高位,业绩增长动力强劲。呈味核苷酸需求快速增长,预计未来可保持20%的增幅。2010年呈味核苷酸供给增幅较小,价格继续高位运行。(2)长远来看,行业竞争思路在发生变化,呈味核苷酸不会再回落至前期的低位。核苷酸技术门槛较高、资金投入大,需享受较高的毛利率水平,此次涨价也是向真实价格回归。味之素、希杰也意识到星湖无法消灭,高涨的价格对行业有所触动,未来可能联手维护市场、竞争将趋于理性。(3)广新集团入主之后,未来存在资产注入的预期。根据公司规划,力争在3至5年内公司销售规模达50亿元,从09年年报的表述来看,公司也有意开辟新的发展领域,进入新的行业发展,如向有色金属新材料、房地产进军等。(4)人用狂犬病疫苗拥有较好的市场前景, 公司鸡胚狂犬疫苗的优点是理论上不存在vero 细胞存在的潜在的致癌可能,品质好于二代疫苗。

股价表现的催化剂

业绩加速增长、I+G 提价、反倾销终裁有利于星湖、未来资产注入盈利预测与投资评级

预计2010-12实现EPS 0.77、0.77、0.94元(考虑增发完成之后的股本扩张),传统业务贡献EPS 0.77、0.73、0.86元,当前PE 处于较低水平, 6个月目标价18-20元,给予“买入”的投资评级。

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